'오를 등급은 오른다' 등급 상향된 현대코퍼레이션

[이데일리 마켓in 안혜신 기자] 이번주 크레딧 시장에서는 현대코퍼레이션(011760) 신용등급이 상향됐다. 이익창출력이 개선되면서 양호한 재무안정성을 유지할 것으로 보이는 점이 등급 상향으로 이어졌다는 설명이다.

현대코퍼레이션, 이익창출력 개선으로 등급 상향

한국기업평가(한기평)는 현대코퍼레이션 무보증사채 신용등급을 ‘A-, 긍정적’에서 ‘A, 안정적’으로 상향했다. 신용등급 상향은 △신규 거래처 확보 등으로 이익창출력 개선된 점 △순이익 누적, 운전자본 투자 통제 등으로 재무안정성이 개선된 점 △개선된 이익창출력에 기반해 양호한 재무안정성을 유지할 전망인 점 등을 반영했다는 설명이다.

현대코퍼레이션의 지난해 3분기 매출은 전년비 1.04% 감소한 1조6880억원, 영업이익은 전년비 16.99% 증가한 268억원을 기록했다. 에프앤가이드에 따르면 작년 4분기 210억원의 영업이익을 기록할 전망이다. 이는 전년 동기대비 146.35% 증가한 것이다.

사진=현대코퍼레이션

작년 유가 하락과 경기 둔화 등으로 석유화학 부문 이익창출력이 저하됐지만 독립국가연합(CIS) 지역 신규 거래처향 자동차 수출 분격화, 미주·유럽 등 원거리 지역으로의 고마진 철강 제품 판매 호조 등이 이어진 결과다.

특히 현대제철, 현대자동차 HD현대오일뱅크 등 범현대가와 긴밀한 영업관계를 유지하면서 신규 판로와 아이템 개발 등을 통해 외형 성장세를 이어가고 있는 점을 긍정적으로 봤다.

오다연 연구원은 “원자재 시황 변동에도 철강부문은 고마진시장 판매 확대로 안정적 이익을 창출하고 있다”면서 “철강, 석유화학, 승용부품 등 주요 사업부문의매출 성장세와 이에 따른 이익 확대 등으로 점진적인 차입부담 완화와 함께 양호한 재무안정성을 유지할 것”이라고 전망했다.

한온시스템, 등급 강등 위기

한편 지난주에는 한국신용평가와 NICE신용평가에서 한온시스템(018880) 무보증사채 신용등급 전망을 ‘안정적’에서 ‘부정적’으로 변경하기도 했다. 현재 AA-인 신용등급이 A급으로 떨어질 가능성이 높아진 것이다.

한온시스템의 등급 전망 하향 이유는 이익창출력 개선이 지연되고 있다는 점과 커진 재무부담, 그리고 단기간 내 재무구조 개선이 쉽지 않아보이는 점 등이다.

한온시스템은 지난해 3분기 전년 동기 대비 67.15% 감소한 203억원의 영업이익을 기록했다. 4분기 영업이익은 585억원으로 전년비 43.89% 감소했을 것으로 전망된다.

특히 유압제업(E&FP) 사업부문 인수를 통한 사업확장, 전기차시대 대응 목적의 설비투자와 해외 생산설비 확장 등 이익창출력 제고 노력을 지속하고 있지만 실적 개선이 지연되고 있다는 점은 한온시스템의 등급 전망을 어둡게 하고 있다.

김영훈 한국신용평가 연구원은 “작년 주요 원재료비와 운송비 안정화로 전방산업 수요가 회복하면서 실적 개선이 기대됐지만 유럽과 북미 등 주요 고객사 전기차 생산량이 예상수준을 밑돌았다”면서 “이는 결국 생산설비의 고정비 부담으로 이어져서 수익성 개선을 제약하고 있다”고 지적했다.