파트론, 여전히 기대보다는 우려…목표가↓-하이

[이데일리 박정수 기자] 하이투자증권은 16일 파트론(091700)에 대해 스마트폰 부품 업종에 대한 시장의 시각은 여전히 기대보다는 우려가 크다며 목표주가를 14만원에서 13만원으로 7.1% 하향 조정했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

고의영 하이투자증권 연구원은 “스마트폰 부품 업종에 대한 시장의 시각은 여전히 기대보다는 우려에 가깝다”며 “삼성전자의 플래그십 스마트폰 출하량이 매년 역성장 하는 가운데, 카메라 모듈 업체간 경쟁 강도도 과거 대비 심화됐기 때문이다”고 설명했다.

고의영 연구원은 “특히 플래그십 모델 후면 카메라모듈 위주로만 대응하던 대기업이 중저가 모델에 대한 잠재 경쟁사로 진입했다는 점도 부담 요인이다”며 “다만 밸류에이션도, 주가 흐름도 이 같은 상황들을 선반영 중인 것으로 판단한다”고 분석했다.

고 연구원은 “여느 스마트폰 부품 업체들도 비슷한 상황이나, 파트론 역시 주가 모멘텀이 발생하기 위해서는 모바일 이외로의 성과 확인이 필요할 것으로 보인다”며 “전장 부품과 라우터 매출 비중 확대에 관심이 필요한 이유”라고 진단했다.

그는 “다만 아쉽게도 반도체 부족으로 인한 차량 생산 차질과 북미 시장의 5G 투자 지연 등으로 이와 관련된 신사업 매출도 연초 계획대비 눈높이 하향이 필요해 보인다”며 “전장 부품과 라우터의 합산 매출은 올해 1200억원으로 전망돼 전년 대비 플랫한 성장을 보일 것으로 전망된다”고 진단했다.

파트론의 3분기 매출액은 3433억원으로 전년 동기 대비 4.0% 감소하고 영업이익은 207억원으로 같은 기간 6.5% 줄어들 것으로 전망한다. 다만 영업이익의 경우 컨센서스인 170억원을 상회할 것으로 추정한다.

고 연구원은 “고객사의 3분기 스마트폰 출하량은 6800만대로, 2분기의 5700만대 대비 19% 개선될 것으로 추정한다”며 “파트론은 생산량이 많은 중저가 모델의 메인 카메라 생산을 담당하고 있기 때문”이라고 설명했다.

그는 “물론, 고객사의 출하 회복세가 당초 예상했던 7000만대 초반 대비 더딘 것은 사실이다”며 “주요 생산지인 베트남의 코로나19 심화, 반도체 수급난 지속 때문”이라고 분석했다.

고 연구원은 “다만 3분기의 개선이 더딘 만큼 통상 4분기마다 단행되는 재고조정 강도가 약할 가능성이 있다”며 “또 11월부터 내년 초 출시될 플래그십 모델에 대한 부품이 조기 양산될 것이라는 점도 긍정적”이라고 진단했다.

그는 “결론적으로 업황은 바닥을 다졌고, 주가와 밸류에이션도 오랫동안 쉬었다”며 “신사업 관련 모멘텀이 확인되길 기대해본다”고 덧붙였다.