에치에프알, 저점지나 이젠 사야할 때…목표가↑-한화

[이데일리 조용석 기자] 한화투자증권은 26일 유무선 통신장비 개발·제조 회사인 에치에프알(230240)에 대해 하반기 실적 개선을 예상하며, 그간 주가조정을 매수기회로 잡아야 한다고 분석했다. 이에 따라 투자의견 ‘매수(BUY)’를 유지하고 목표가를 종전 4만1000원에서 5만원으로 21.95% 상향했다.

에치에프알은 2분기에 매출액 220억원, 영업적자 75억원을 기록했다. 매출액은 전년동기 대비 44.4% 감소했고, 영업이익은 적자 전환했다. 한화투자증권은 “2분기 실적 부진의 주요 원인은 국내를 포함한 글로벌 5G 투자 스케줄이 코로나19 확산으로 인해 계속해서 지연되었기 때문”이라며 “3분기에도 코로나19로 인한 비우호적인 영업환경은 지속될 전망이지만, 국내 및 해외 수주흐름이 개선되면서 2분기가 올해 분기 실적 기준 저점일 것으로 예상한다”고 말했다.

한화투자증권은 에치에프알의 해외 5G 시장 진출이 여전히 유효하다고 강조했다. 미국 통신회사인 버라이즌향 프론트홀(Fronthaul·이동 통신의 무선 접속망에서 디지털 데이터 처리 장치와 원격 무선 신호 처리 장치 사이를 연결하는 링크) 장비는 초도물량 공급이 시작됐고 AT&T도 현장시험(Field Trial) 마무리단계에 진입했기 때문이다.

최준영 한화투자증권 연구원은 “동남아(말레이시아, 베트남 등), 남아프리카 지역에서의 통신장비 판매계약이 진행되고 있어 회사의 해외사업의 그림은 계속해서 커지고 있다고 생각한다”며 “이를 반영했을 때, 에치에프알의 해외매출액은 2020년 274억 원에서 2021년 1,720억 원 수준으로 크게 증가할 것으로 추정한다”고 설명했다.

한화투자증권은 코로나19로 인한 글로벌 5G 투자스케쥴 지연을 반영해 올해 매출액 1502억원(전년 대비 4.1% 감소), 영업익 17억원(전년 대비 25.3% 감소) 모두 예상하면서도 최근 과도한 주가조정이 있었기에 현재 매수할 시점이라고 강조했다.

최 연구원은 “버라이즌 초도 수주가 시작된 현 시점부터는 2021년 글로벌 5G 시장진출에 더 집중하는 것이 바람직하다고 생각한다”며 “미국의 경우 2021년부터 mmWave(밀리미터파)와 Sub-6(6GHz 이하 대역 주파수) 투자 사이클이 중첩되고, 회사는 신규 고객 및 장비공급 레퍼런스를 확보했기 때문에 그 기대감이 더 커지는 국면”이라고 설명했다.

이어 “현 시점부터는 에치에프알의 2020년 실적 부진보다는 2021년 해외 사업 성장 잠재력에 집중하는 것이 바람직하다”며 “따라서 목표주가에 2021년 예상 순이익을 반영하여 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 5만원으로 상향한다”고 덧붙였다.